管理会计下证券公司投行业务

分类：证券论文发表 时间：2021-01-21 10:22 关注：(1)

　　创业板注册制试点工作迅速推行，给证券公司投行业务带来了巨大机遇。但与此同时，证券公司也面临着更大挑战。比如2020年3月1日实施的新证券法中，将证券违法违规成本大幅提高，明确了证券公司看门人的责任，并强化了监管力度和风险防控。由此可以得知，国家在放松证券市场准入门槛的同时，对证券环境提出了更严格的规范要求。因此，证券企业不仅要抓住机遇，更要采取有效的管理。现介绍了证券公司投行业务相关管理现状，分析了目前证券投行管理存在的问题并提出应建设结构性部门、搭建智能系统以及优化激励机制等方案来解决问题，以期证券投行对公司的管理更加有效化、效率化。

　　关键词：证券公司；投资银行；管理优化

　　一、证券公司投行业务管理现状概述

　　（一）投行业务

　　随着资本市场的迅速发展，投行业务也随之扩展与细分。现阶段，我国证券公司主要包括股权融资业务，债券融资业务以及并购重组业务。业务流程主要包括承揽和承做两部分，具体细分为项目立项、尽职调查、质控、审核、承销以及日后管理等环节，投行业务在立项阶段、尽职调查、质控阶段、审核阶段、承销阶段等均有相应的风险点，分析以上风险点可以发现：项目前期主要风险点一方面来自于业务人员自身能力不足导致相关风险在承揽阶段没有发现，出现较大的隐形风险。另一方面来自于承揽人员急于求成，铤而走险，将项目潜在的风险视而不见，违规承揽，为日后埋下隐患。项目中期的风险主要表现为：一是来自于业务人员能力水平不够或者操作疏忽导致相关问题没有及时发现解决。二是业务人员相关尽职调查程序流于形式，并没有严格执行程序步骤，使得相关问题没有被及时发现并解决。三是质控审核流于形式，质控人员并没有按照程序对项目组所作底稿及相关文件进行质控审核，导致相关问题没有被检查或是被遗漏。项目后期的风险主要存在于定价不合理，后续管理过程中出现重大问题等，导致证券公司受到连带责任或风险。此外，上述投行业务环节之间紧密相连，任何一个环节出现问题都将对项目造成严重危害。不仅如此，投行业务还存在工作内容非标准化以及长期驻扎项目的特性，因此，证券投行对于业务人员的学历和专业水平较高，并注重人员的培训与提升，以应对复杂多变的市场环境。

　　（二）证券公司管理组织架构

　　如图所示，证券公司建立了以董事会和风险管理委员会为首的管理组织架构，并由风险控制委员会、审计委员会、合规管理委员会等多个委员会及内部控制相关部门和业务线构成了三层结构，形成总体管控、决策、执行、监督风险管控体系。董事会和风险管理委员会的责任是确立公司风险管理战略和风险决策，确保公司拥有合理的管理架构、制度、程序和实施环境，从而为管理战略的实施提高保障。第二层次风险控制等委员会的职责是在董事会授权范围内对公司风险进行监控与管理，并将董事会及风险管理委员会制定的政策进行落实。第三层次中分为前台、中台和后台，形成“业务线—质控、内核、风控—审计稽核部”构成的三道防线，履行前线风险管理的责任，确保将风险管理覆盖全部业务流程。

　　二、证券公司投行业务管理现存问题

　　（一）部分作业内容质量难以管控

　　投行部分工作内容程序复杂，作业密集度高，重复性水平高，且由于投行工作非标准化的特点，其对于此类工作内容的质量难以把控。以投行股权业务IPO为例，证券投行需要在承揽时对发行人进行相关尽职调查和风险评估，并在承做时对发行人实施完整详细的尽职调查程序以及底稿制作，就尽职调查而言，项目组需要核查发行人的运作方式、内部控制、财务资料等多项内容，需要长期与公司高管交流、获取资料、以及为保证独立性向第三方获取资料，工作程序复杂且密集度高，最具代表性的就是资金流水核查的处理。资金流水核查主要程序包括：了解货币资金的内部控制、银行现场走访、函证、分析性复核以及大额资金流水核查。其中函证的核查步骤包括：填写银行函证信息表、制作银行询证函并发函，催函，统计银行回函等。资金流水的核查则需要与审计和出纳共同前往银行打印报告期内纸质版银行流水，实施银行流水与会计账簿记录、原始凭证的双向核对，将交易时间、交易对方等与账面记录、支持单据进行双向核对。由此可见，部分作业内容程序复杂且时间成本高，考虑投行部门可能存在多个项目在承做阶段，且都驻扎在项目公司，难以做到现场质量的实时管控，很大程度上导致各个项目底稿质量参差不齐。因此，如何确保此类复杂密集工作的质量是业务部门和质控部门应共同关注的重点。

　　（二）过度依赖人力驱动

　　随着大数据时代的来临，不少行业开始重视对大数据及人工智能的应用，就同为中介机构的会计师事务所而言，不少大型会计师事务所借助数字审计工具满足利益相关方的需求，提供更好的审计服务。比如安永华明的EYCanvas对审计底稿进行平台化电子管理并为客户和团队提供数据可视化，EYHelix可以将企业的财务信息通过多维度，多方面的可视化角度呈现并执行多种类别的大量数据的分析，如利润表日常活动监测以及收入测试等。毕马威也在积极推动信息化的建设，建设了KPMGClara智能审计平台，该平台整合数据分析、可视化、交互式、机器学习等功能于一身大力提高了审计效率与质量。此外，四大会计师事务所还积极推动RPA的运用，已经可以使其实现自动生成工作底稿、自动生成函证、自动进行抽样和自动生成报告等工作等相对于标准类的工作。然而由于投行业务并不过多依赖于系统，证券投行行业的信息化水平较低，不少投行没有建立底稿信息化软件。事实上，2020年2月中国证件会发布了《证券公司投资银行类业务工作底稿电子化管理系统建设指引》指出从2020年1月开始承揽的项目应该按照规定进行电子版底稿的管理与归档。由此可见投行对于底稿信息化系统的构建迫在眉睫。除工作底稿电子化平台外，投行还应大力建设智能管理平台以及舆情风险预警系统，积极推动大数据、机器学习、知识图谱、自然语言处理、机器人流程自动化（RPA）和可视化等各项新技术在业务中的应用，从系统化、平台化、智能化和生态化等方面提升投行信息科技水平，促进管理科技化。

　　（三）业务人员激励机制过于“功利化”

　　相较于其他行业，证券投行具有高风险、高收益的特点，其对于业务质量的要求较高，高度依赖于高素质、高知识人员的推动。证券投行对于项目风险的把控以及管理的有效性也与项目人员密切相关。一般来说，公司对于员工的管理除了硬性的规章制度外还应该通过职业道德培训和薪酬制度等方式对员工进行自我约束进行指引与激励，如此才可以提高员工的风险意识并将员工自身利益与公司利益相权衡。目前各家证券公司基本存在相应的硬性人员管理制度，然而在员工自我约束层面上还存在较大问题，目前证券投行业务线大都采用底薪+项目奖金+年终奖的薪酬制度，其中多数投行的底薪待遇不高，不少业务人员收入来源主要是依赖于项目奖金。这样的制度将个人薪资与项目收入直接挂钩，使得业务人员更加注重项目数量而非质量，存在业务人员为推动项目尽快发行而使得部分流程流于形式，甚至出现铤而走险，隐瞒风险的现象。加上不少投行并不具备完善的职业道德培训或者对于职业道德的培训流于形式，使得业务人员并不能身处于防范风险氛围浓厚的场景里，风险意识淡薄。此外，由于缺乏有效的处罚机制以及处罚力度不足，对相关人员起到的约束作用不大，加上证券公司间的人员流动现象使得员工对企业忠诚度不够，缺乏对公司利益重视，加剧了个人利益的追逐，使得管理缺乏有效性。

　　三、证券公司投行业务管理升级建议

　　（一）建立结构性团队，闭环监控环节

　　建设结构性团队可以将部分作业进行集中化、流水线的方式进行批量处理，通过向业务人员获取相应资料，利用远程作业的方式，采用专业以及标准化手段，集中化完成相应工作。同为中介机构的部分大型会计师事务所目前已设立此结构性团队。该团队主要以独立的商务服务有限公司存在，主要负责银行函证和审计报告相关事项，在处理银行函证时，该团队可以提供制作函证，发函以及催函等服务，可以将事务所的质量进行标准化、流程化，提高业务质量和速度。事实上，在执行IPO程序时，会计师事务所的部分工作与证券公司投行业务部门具有高度类似的地方，证券投行同样需要执行函证程序等内容。因此，证券投行可以采用结构性团队的方式省时高效地为各个项目组提供帮助，并且由于结构性部门人员主要参与高重复性及繁琐性的作业，其对于专业水平的要求相较于投行项目组人员较低，薪资待遇也较低于项目组人员且不参与项目提成。因此，建设这样一个结构性团队，不仅可以有效提高工作效率而且不会耗费过多成本。然而证券投行目前建设该结构性团队进行集中化作业的例子较少，且存在信息安全管理、人员培训等诸多挑战，证券投行可以先建设小规模的结构性团队，比如先建设可以远程辅助资金核查的团队。项目组人员在打印纸质版银行流水后，扫描成电子化形式发送给结构性团队，该团队归纳整理电子化的纸质银行流水，并利用OCR等智能软件进行辅助核查，采用远程作业、流水化作业的方式使得复杂密集的资金流水工作标准化、流程化，并直接接受质控部的指导，统一各业务线的资金核查质量，借助电子化平台，实时反馈核查问题与进度，大幅提高投行质量和效率。

　　（二）搭建智能系统，赋能投行管理

　　证券公司应当大力推动公司智能化、电子化发展，就电子化工作底稿而言，根据证监会规定，投行工作应该在在立项、项目辅导、项目执行、项目质量控制、发行审核、项目承销以及后续管理过程中所形成的工作底稿进行电子化管理和归档。在该要求下，证券投行应该运用大数据和人工智能等技术实现业务的统一管理，建设电子信息化平台，在该平台中实现底稿电子化上传、修改、审核、归档。一切操作记录均有记录可查询，使其流程规范化。质控部和风控部可以通过该平台做到对项目质量的实时管控，打破此前传统的、效率低以及覆盖面窄的人工现场检查的方式，转而采用大数据以及人工智能驱动下的非现场检查方式，一方面有利于促进质控专家高度提高工作效率与质量，另外一方面有利于促进质控专家将标准以及经验记录于平台，形成系统自动化监测的标准，进一步提升效率和质量。此外该平台应体现项目工作的实时性，也就是建设一个工作完成度实时监控指标。对于未完成的工作，进行中的工作可以充分体现其进度。对于审核中的底稿和审核通过的底稿也应该有所体现，充分保证底稿“制作—检查—完成”，都有迹可循。该平台可以镶嵌智能风险管控系统，对于项目的风险进行监测预警，做到立项、承揽、承做和事后都能够对项目风险可测、可预警、可控制。首先可以通过大数据手段收集所需要的一系列内外部信息，并对信息进行相应的处理、整理以及分类管理，构建系统化的信息库，并进行实时更新，确保所获取的信息具备及时性。其次，通过大智移云物等技术实时监视海量数据，行业行情信息以及企业负面新闻，对于风险信息做到预警作用。最后，业务人员结合信息库中的信息，进行相应的数据分析，对所预警的风险进行相应的管控，为投行业务IPO、并购重组以及新三板等业务提供坚实可靠的支撑，保障公司稳健经营和各项业务的发展。

　　（三）优化激励机制，强化自我约束

　　证券投行应采取综合评价的奖金制度而非单一的项目奖金制度，业务人员的奖金应该与其工作内容、工作质量、以及部门领导评价等指标挂钩，而非仅仅与项目成功与否挂钩。如此，出于利益角度，业务人员会更加注重平时对于项目质量的把控，而非将相关工作流于形式。此外，考虑到投行业务人员高学历、高水准的特性，投行人员的底薪不可过低，其底薪应与奖金相权衡，两者之间不可相差过大，以防业务人员出现盲目追求业绩不顾业务风险的行为。优化其薪酬机制有利于提升业务人员注重风险的程度，减轻其铤而走险的动机。除此之外，证券公司应当完善其监督机制，并加强对于业务人员违规操作的处罚力度，利用电子化底稿平台，实现将违规事项或底稿等相关工作内容追朔到具体业务人员，考察其违规程度及成因，结合细化的追责机制和违规条款对业务人员进行相应的惩戒，以此形成对业务人员的硬约束。证券公司还应定期进行人员培训，加强人员的风险意识，可采用线上视频培训以及线下培训的方式结合执行，以期将风险概念深入人心，进而实现人员的自我约束。不仅如此，证券公司还应形成良好的企业文化，为员工提供多样化的需求，提高员工的幸福感和归属感，进而实现员工对企业的责任感和使命感。实现公司可持续发展的目标和员工个人利益相平衡的状态。

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　　作者：李华 周康康